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本地时间11月30日，欧盟统计局发布的数据显示，欧元区11月和谐CPI初值同比增加10%，低于市场预期的10.4%，10月为10.6%。环比来看，11月CPI更是下滑0.1%，低于市场预期的增加0.2%，较上月的增加1.5%大幅下降，为一年半来初次放缓。 具体来看，能源及食物价钱仍是鞭策欧元区通缩同比上升的次要要素，不外能源价钱增速曾经有所回落。11月欧元区能源价钱同比上涨34.9%，较10月41.5%的同比增速有所放缓；食物、酒精和烟草价钱同比上涨13.6%，增速高于上月的13.1%。 另一方面，焦点通缩率仍不容乐不雅。欧元区11月焦点CPI同比增加6.6%，高于预期的6.3%，也高于10月的6.4%。环比来看，11月焦点CPI较上月增加0.2%，形势仍比力严峻。 中国银行研究院研究员曹鸿宇对21世纪经济报道记者阐发称，正在履历多轮加息后，欧元区及其部门成员国通缩增速小幅回落，但欧洲地域全体通缩程度仍处正在汗青高位附近，且剔除能源等要素的焦点通缩形势顽固，短期内欧洲央行政策不会呈现趋向性变化。 正在欧元区CPI数据出炉的前一天，11月29日德国联邦统计局发布的初步数据显示，欧洲最大经济体德国11月CPI同比涨幅从上月的10.4%回落至10%，低于市场预期的10.4%。11月CPI环比下降0.5%，创2020年11月以来新低，10月为增加0.9%。 虽然物价上涨趋向有所放缓，但德国联邦统计局也提示，近几个月以来，昂扬的能源和食物价钱一曲正在推高通缩率，11月的环境也没有获得底子性改善，能源价钱比客岁同期超出跨越38.4%，食物价钱则同比上涨了21%。 对于公众而言，高企的通缩会导致现实采办力下降，工资不竭贬值。德国第三季度的工资收入比客岁同期增加了2.3%，但这一增加被更高的消费价钱所抵消。考虑到通缩要素，德国公众的现实收入同比下降了5.7%，创下2008年起头统计该数据以来的最大跌幅。 需要留意的是，此前欧元区通缩数据屡屡高于预期，此次低于预期相当罕见。即便仅有单月数据，物价压力削弱的初步迹象也能让欧洲央行加息压力有所减轻。 按照欧洲央行11月底发布的会议纪要，一些官员10月曾经倾向以略暖和的幅度加息。虽然绝大大都央行官员10月份支撑加息75个基点，但彼时也曾经有“几位”委员青睐加息50个基点。 而正在本次通缩数据呈现见顶回落初步迹象后，“鸽派”的声音可能会越来越清脆，欧洲央行12月可能会将加息程序从75个基点降至50个基点。 另一方面，虽然欧元区通缩有所回落，但高达两位数的通缩意味着欧洲央行仍有需要继续加息。曹鸿宇阐发称，通缩是影响欧洲央行货泉政策的环节变量，虽然目前欧盟及其部门成员国面对较大的经济阑珊压力，但通缩压力未呈现较着的缓解趋向，取此同时欧洲央行全体加息幅度仍掉队于美联储，为进一步遏制通缩、缓解美欧政策利差对欧洲市场的晦气影响，欧洲央行有需要继续维持加息程序。 虽然通缩呈现初步回落，但正在能源危机和收缩政策等多沉冲击下，欧洲面对的经济挑和似乎才方才起头。 而接下来期待大大都国度的将是阑珊。曹鸿宇暗示，当前欧洲经济面对地缘政治情况波动、能源价钱高企、家庭采办力承压、融资前提收紧等多沉晦气要素影响，经济景气指数、地域PMI等多项目标持续下行，工业出产仍面对较大的能源供给瓶颈，欧洲经济最快将于四时度陷入阑珊，2023年一季度欧洲经济勾当大要率继续萎缩。 牛津经济研究院欧洲经济从管Angel Talavera对21世纪经济报道记者阐发称，能源危机将持续影响宏不雅经济，估计来岁欧元区GDP会萎缩。为了缓解压力，财务政策仍将是扩张性的，但列国的办法正在规模和类型上都有很大分歧。而一旦能源危机缓解，政策制定者的留意力将逐步从告急支撑转向财务可持续性，迟延已久的欧盟财务法则鼎新估计来岁会最终实施。 即便是官方也认可了阑珊风险。欧盟委员会正在秋季经济预测演讲中警告称，正在不确定性走高、能源价钱压力高企、家庭采办力下降、外部情况疲软和融资前提收紧的环境下，估计欧元区大大都成员国将陷入阑珊。 正在阴云密布的经济背后，能源危机是一大环节推手。德国化工巨头巴斯夫施行董事会从席马丁·布鲁德米勒暗示，欧洲化工市场大约十年来一曲增加乏力，能源成本大幅上涨使巴斯夫面对压力。本年前9个月，巴斯夫欧洲出产基地的天然气费用较客岁同期添加22亿欧元，企业第三季度利润较客岁同期下滑近三成。 能源成本高企的压力使欧洲工业陷入窘境，迫使其减产、转移工场甚至间接停产。正在能源危机中，那些更依赖能源或天然气的行业的产出遭到了更大的冲击，例如金属和化工行业。 虽然近期欧洲能源危机略有缓解，但仍不克不及掉以轻心。Talavera对记者阐发称，若是欧洲不克不及正在2023年冬季之前获得脚够的天然气或调整需求，能源配给将是影响经济前景的一个环节风险。但一旦能源危机较着缓解，经济将逐渐苏醒，不竭下降的通缩该当能让家庭现实收入恢复。 德国伊弗经济研究所所长克莱门斯·菲斯特就婉言，德国工业短期内渡过了能源取供应欠缺的危机，但工业企业如因昂扬能源成本而遏制国内投资，将给德国就业市场带来风险。 从积极的角度看，欧元区经济可能不会极端蹩脚。Talavera预测，2023年下半年有弹性的劳动力市场和现实收入的添加将推进欧元区消费收入适度增加，虽然宏不雅情况晦气，但下一代欧盟苏醒基金赞帮的项目标强劲增加将提振投资。 虽然面对经济阑珊的风险，但为了应对创记载的通缩率，欧洲央行不得不采纳激前进履。自7月以来，欧洲央行三次会议已累计加息200个基点，创下有史以来最快记载，此中两次会议激进加息75个基点。 但跟着通缩压力略有缓解，经济阑珊风险迫正在眉睫，均衡好稳经济和抗通缩曾经变得愈发主要，庞大的挑和让欧洲央行收缩之路犹如走钢丝，稍有不慎可能会跌入深渊，接下来欧洲央行将按照经济数据逐次决定货泉政策步履。 需要留意的是，目前欧洲央行内部的不合也正在加大。欧洲央行首席经济学家连恩认为，创记载的物价增速将正在来岁起头衰退，支撑再度升息75个基点的很多论据不再存正在。形成高通缩的疫情和能源要素无望缓解，将来通缩可能会敏捷下降。 但鹰派则持相反见地，欧洲央行执委施纳贝尔否决缩小升息幅度，强调容许通缩高企越久，通缩扎根的风险就越大。欧洲央行需要进一步提高利率，可能得提高到限制性区域，确保通缩尽快回到中期方针，阻遏第二轮效应呈现。 全体而言，虽然欧洲央行接下来大要率将逐步放慢加息程序，但暂停加息仍需时日。欧洲央行行长拉加德暗示，即便经济走弱，欧洲央行也将进一步加息。若是物价压力持续，欧洲央行可能会加息至具无限制性的程度。 欧洲央行管委、荷兰央行行长Klaas Knot也暗示，央行的加息周期还远没有竣事，而且经济增加必定会放缓。最大的危险是过早颁布发表打败通缩，并正在使命完成之前放松货泉政策。“欧洲必需为一段漫长的期间做好预备，政策制定者和央行行长将不得不集中精神恢复价钱不变。” 对于欧洲央行的货泉政策路径，曹鸿宇预测，到2023年上半年，欧洲央行将继续维持加息程序，幅度根据将来经济和通缩表示可能有所下调，但全年政策利率将连结正在较高程度。 但欧洲央行降息的触发前提会比暂停加息愈加严酷。Talavera对记者暗示，估计欧洲央行将正在明岁首年月竣事加息周期，经济勾当大幅放缓和通缩压力缓解该当会让欧洲央行暂留步履。但因为来岁焦点通缩率仍处正在高位，估计至多正在2023岁尾之前欧洲央行不会降息。 |
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