去年伯克希尔股东大会上，参会者向巴菲特提问，如何抵御通胀。巴菲特的回答是投资自己，让自己成为某一领域的顶尖人才，这样便可从容应对各种危机。需要注意的是，这句话其实是“正确的废话”。常言道：“不要看他说的，而要看他做的”。看着巴菲特不断加仓西方石油和雪佛龙，所以这个问题的真实答案，其实是石油股。

　　至于为啥厚此薄彼？则同样是抄了巴菲特的作业。因为巴菲特对于ROE更高的西方石油，甚至敢于宣称“能买多少买多少”！不过话又说回来，虽然巴菲特对于西方石油是“真爱”，但也并非不计成本。只有西方石油的股价跌到60美元附近时，巴菲特才开始越跌越买。而这个价格，刚好就是巴菲特认股权证的行权价格，可见巴菲特尤为重视安全边际。

　　照猫画虎，笔者在去年超配买入中国海油H时，也限定了一个10港元的价格上限。而这个价格，刚好就是公司管理层开始回购股票的价格上限。

　　时至今日，一整年过去了。笔者曾经仓位占比高达4成的石油股，因为越涨越卖降到了3成。因为抄了巴菲特作业，助我抵御了熊市，去年取得了18%的正收益，今年至今也获得了10%以上的正收益。但也有点很受伤，那就是重仓的中国海油H完全跑不赢轻仓的中国石油H！！！

　　文章的最后要说的是，为了学习巴菲特，笔者仿造PEG发明了一个叫作“市赚率”的估值参数，其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特连续两年买入可口可乐，市赚率的平均估值刚好就是0.4PR。从此以后，“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅！

　　仅就今年一季报的数据来看，中国海油的桶油成本仅为30美元左右，西方石油和雪佛龙的桶油成本却高达40美元左右。也正是因此，中国海油H的市赚率估值低至尘埃。

　　好的，是有个想法，我先说下。比如中证白酒，市盈率31.04，市净率7.88，所以ROE=25%，市赚率=1.22。看起来有点贵，但是我认为至少需要考虑10%的成长。所以25年的市赚率=1.22/1.21^3=0.7，看起来还是贵。考虑15%的成长的时候，25年的市赚率就是0.5。如果您还觉得贵，也可用同样的方法看下中证中药。中药的市赚率是3.15.即使考虑20%的成长，25年的市赚率是1。如果采用这个方法，那么还是会多买点白酒，少买点中药。思路还不成熟，我也在尝试别的