我刚上大学的时候，我就在思考，为什么有的国家穷，有的国家富，有的国家钱多，有的国家钱少？后来我就开始学金融学、经济学。

　　这个话题其实很有意思，我特地准备了好几张货币。有10元的港币。10元的马来西亚币，50万的越南盾（ 大概相当于人民币是145块钱），和1元的人民币。

　　大家有没有想到一个问题：为什么这一张纸上面印几个花花绿绿的几个数字，你就可以当钱花？我拿越南盾，就可以到越南去吃一顿饭，但是如果我在中国拿了这个钱花，为什么就没有人理我呢？

　　在小镇上，店主欠了屠户的钱，屠户欠了猪农的钱，猪农欠了饲料商钱，饲料商欠了妓女的钱，妓女欠了店主的钱。每个人都债台高筑，愁眉苦脸。这时外地来了一个旅客，要入住酒店，他把十两银子放到柜台上，去挑房间。

　　就在这个人上楼的时候，这个旅店店主把这银子拿走，向隔壁的屠户支付了他欠的肉钱；屠户有了银子之后，找到猪农付清了欠猪农的钱；猪农拿了银子后，去还了他欠的饲料钱；饲料商拿到钱后去付清了他欠妓女的钱；最后，妓女冲到旅馆付了她欠的房钱。旅店店主收到钱之后，忙把银子放在柜台上以免旅客下楼时起疑。这时，旅客下楼，拿回银子称没一间满意的，然后走了……

　　这个故事大家有没有感觉很奇怪？没有人失去任何东西，也没有人得到东西。银子转了一圈之后，既没有多也没有少，但是全镇的债务都清了。

　　这个段子大家在网上都可以看到，但是里面其实却隐含了一个货币的功能。大家可以想想这里面货币有一个什么样的功能？为什么转了一圈之后，大家的债务都清了？

　　一万年前、十万年前，人类还是原始社会的时候，其实不需要货币，因为大家都以物易物。你有一头牛，我有两头羊，我们就交换了。

　　当经济发展的时候，以物易物的效率太低了。就需要有一个东西，专门作为一般等价物，需要载体来充当交易媒介。我们就把这个交易媒介的俗称叫钱，学术名词叫货币。

　　货币一旦成为了交易媒介之后，还可以清偿债务。在我们刚才那个例子里面，钱就没有做交易，它只清偿了债务。

　　所以货币既可以当交易媒介，也可以清偿债务，它最终的目的是提高整个经济的运行效率。所以货币是人们在经济的发展过程中，自然而然产生的。

　　在人类的历史上，有很多东西都充当过货币，比如贝壳、牲畜、铜、盐（云南）、金、银……很多物品都可以充当货币，并没有一定要求必须是金、银，不同地区的不同环境的货币不一定要相同。

　　比如监狱，是把香烟当货币的，因为监狱比较特殊，不能带钱进去的。但是有些家属会给犯人带香烟，想抽烟可以，得帮我洗衣服，那么烟在监狱这个小环境里面就是货币。

　　那么有了货币之后，能提高经济效率。所以人类历史上就会面临一个问题：什么样的东西可以当货币呢？

　　一个地方的区域经济越复杂、越发达，它所需要的货币就越大。所以货币是跟一个地方的经济活跃度呈正相关的。

　　经济越发达，所交易的工具越多，那么货币的需求就越大。随着经济的发展，这个经济体所需要的货币也要越来越大，但这恰恰是金子和银子的弱点：量少。

　　为了让大家理解信用货币，我举一个例子：假设牛魔王有一头牛，猪八戒有两头猪，喜羊羊有四头羊。牛魔王把一头牛卖给猪八戒，猪八戒收到牛，但是他并没有给牛魔王两头猪，而是写了一张借条：凭票兑换两头猪。牛魔王拿了猪八戒的借条，跟喜羊羊换了四头羊。

　　大家发现了吗？这个交易跟之前的交易不一样，因为猪八戒收下了牛，猪还在圈里，但是凭空多了价值两头猪的借条。在这个过程里面，这个借条就是信用货币。

　　那么问题来了，万一猪八戒耍赖，拒绝凭票兑换怎么办呢？那就需要找一个信用资质最高的、一辈子都不会耍赖的人开票据。

　　我之前的讲过，债券的本质是欠条。欠条就是债券，债券就是欠条。企业打的欠条就是企业债。国家打的欠条就是国债。国债就是国家财政部以国家的名义向你借的钱。

　　国家的信用是远高于个人和企业的。国家拥有收税权，收税就是它的收入来源，另外它还有暴力机关。所以说国家一般不会违约。

　　信用货币就是国家向民众借钱，给民众打欠条。拿金子、拿银子、拿贝壳、拿盐，都不如拿信用货币好。因为信用是可以扩张的，没有限制的。

　　国债的发行量可以随着经济的发展而膨胀，解决了或者满足了经济的需求。而且到了后来，即使国家不缺钱也要发国债，因为国债是一般等价物，是经济的润滑油，不能不发。

　　心理学里面有一个术语，国债（纸钞）称之为M0，通过贷款的银行的欠条（派生货币，以后再讲），称为M2。

　　在事实在现实生活中里面，M0很少，大部分是M2。纸钞都是M0，只要是电子的，没有纸钞的全是M2。只要国家不倒闭，纸钞就有购买力。但如果钱存在银行里，银行倒闭了，钱就没有了。

　　很多人说，因为央行、国家放水了，印钞票了，所以房子涨了。其实这个逻辑是错的，是你买了房子央行才放水了。因为你买房子的时候往往会贷款。你找银行贷了100万，这100万就是你给银行打的欠条。就是这张欠条，所以中国就多了100万人民币的货币。

　　刚才讲了，你一找银行贷了100万，打了一张100万的欠条，但这个100万就值100万吗？不是，因为你是“个人”，你会违约。那找一万个人，不可能一万人同时违约。

　　我找一万个、十万个、一百万张欠条打包，打包容量100亿。这100亿就会有一个违约率，有2%到3%的人可能会违约。我再将这些欠条打八折卖给下一家，这就叫CDS。

　　这些欠条通过银行变成了一个货币，但是因为不同的人违约率不同，打包之后会较为稳定。可以拿打包后的欠条去支付东西、可以卖给保险公司、可以卖给银行，也可以卖给投资公司。

　　次贷危机是怎么回事呢？是因为打欠条的人的信用全都是劣质的，叫次贷；信用水平比较高的人叫优贷，优质贷款。

　　因为这些欠条打包之后，卖给银行、卖给保险公司，等去收款的时候全部违约了。银行一看一算，得亏一百亿、一千亿，所以银行要破产了，银行一破产，保险公司也要破产了。美国次贷危机就是这样出来的。

　　再讲讲信用货币下的一些规律。其实我们人类历史上绝大部分的时间都是实物货币，人类在信用货币体系之下的时间比大家想象的短得多，只有50年。

　　线年之后才有的，叫牙买加体系体系。1944年打完二战后，美国占了全世界1/3的黄金储量。欧洲是二战的主战场，打完之后欧洲国家都损失严重，就认美国为老大。

　　美国就在布雷顿森林召开会议。开会讨论时美国说，以美元为锚固定好一个规律用以货币的兑换，比如1英镑兑多少美元。因为35美元可以换1盎司的黄金，所以美元就是黄金提货券，因此美元叫又叫美金。因为美元跟黄金的对应关系，所以其他的欧洲国家跟美元也要固定一个汇率。

　　在2008年金融危机的时候，美国人均钞票印到什么程度？直升机撒钱，要多少给多少。所以美元一直在超发，2008年之后，所有的资产都在涨。中国2008年之后，房子涨的很大一部分原因，也跟美国金融危机之后狂印钞票离不开。

　　在 2008年的10月份，有一位中本聪先生，他意识到美国政府每次都通过印钞票的方式来应对危机，而印的钞票都献给了富人。他觉得对社会不公平，所以他创造了比特币，想利用区块链技术和加密货币技术来做一个尝试。这就是比特币的源泉。

　　美国这么印钞票会一直印下去吗？当然中国政府也好，日本政府、欧洲政府他们的印钱是有节制的。因为他们如果印得多，兑换美元就贬值。只有美元是超主权货币，所以它可以随便印。

　　例如我造一个铜钱，本来需要十块钱的料，但是我只用九块钱的料铸币，那我就赚一块钱铸币税。现在的铸币税更容易了。美国怎么铸币呢？打欠条，欠条就是钱，就是一般等价物。

　　黄金在相当长一段时间成为了货币，后来布雷顿森林体系打破之后变成信用货币。所以黄金就不是货币了，它只是资产，我们叫作另类资产。

　　其实货币问题是很复杂的，能懂得货币的人，基本上可以成为半个经济学家。因为现在整个世界上的经济规则都是基于信用货币的，信用货币的老大是美国。美国印发美元，美元就是总的水龙头。

　　因为在信用货币之下，政府总是有印超发货币的冲动，所以钞票总是会变毛。股票是资产，资产会受益于这种钞票变毛，所以它会涨。相当于尺子缩水了，所以现在变高了。

　　这就是今天讲的，钱是什么？它是信用货币。为什么是信用货币？是因为黄金货币不能满足经济的发展，所以人们发明了信用货币。

　　信用货币最好的办法就是拿国家打的欠条，它的信用最高。所以一度让整个经济发展非常的好。但是到了后面，政府总是拿印钞票来应对危机，不去改革，所以就变成一个信用货币越发越烂的情况，导致通胀。

　　Q1：如果美国这么一直放水，最后的结果会不会像国民党后期的法币一样变成了毛票，一堆钱也买不了一个鸡蛋，有没有这种可能性？

　　答：这种可能性不大。为什么呢？国民党的货币只有在国民党统治区才认，所以它多花了一倍，那这个区域的水位就会上升一倍，因为它像桶一样区域很小。而美国的美元是全球货币，它的货币多发了一倍，是在全球的海洋里面抬升的1厘米或者1分米。

　　答：黄金当然不是低风险选择的，黄金的波动率大概是15% ，大部分人买黄金其实是作为首饰，不是作为投资。

　　答：我举个例子，假如说现在地球来了一个外星人。这个外星人非常厉害，他垄断了全地球的空气，所有人呼吸空气都要向他付费。外星人只接受朝鲜币或者只接受一个他自己创造的币。那这个币就变成一个主权货币。为什么？因为你要消费空气，消费是你必须的，那这个币必须变成全球货币。

　　那为什么美元这么牛呢？因为美元跟石油绑定了，在八二年的时候，美国跟沙特达成协议（沙特当时是产油的大国）。石油是工业的血液，你要买石油就得拿美元买，没有石油，我们在座的都会饿死。因为石油不光是为了交通，石油还是化肥的原材料，有了化肥，我们的农业产业才能上升。所以石油很重要的，每个人都需要石油。

　　答：我的投资思路很简单，就是巴菲特那一套。用一个不太贵的价格买一个好资产就可以了，然后长期持有。如果资产变差了变贵了，可以卖出。

　　答：这个问题我十年前想过，钞票厂印了很多钞票，比如有一个亿，它是怎么到我们手里的呢？我为公司劳动，公司给我发工资，这是等价交换；我开个小店铺，我卖商品，这也是等价交换。但是印钞厂把一个亿怎么投入到社会里面呢？它有没有等价交换？